“9.24并购新规”后，一家顶级VC入场了。

距离停牌公告一周，上市公司天迈科技的适度权，最终被顶级双币VC启明创投收入囊中。

1月6日，天迈科技发布联系公告称，将转让1775.672万股股份给启明创投旗下拟建筑的并购基金——启明基金，占总股份的26.10%，涉资金额约4.52亿元。

确立于2006年的启明创投，于今已告捷照看11只好意思元基金和7只东谈主民币基金，照看财富总额高达95亿好意思元，投资企业总额已罕见580家，包括小米、好意思团、哔哩哔哩、知乎等一系列行业翘楚。

针对此番躬行下场，行将控股上市公司，启明创投方面告诉猎云网，“当今咱们的这个交游刚刚签署转让合同，离股份交割和上市公司适度权变更背面还有好多使命要作念，出于监管的要求，后续进展将会第一时辰通过上市公司公告公开给阛阓。”

受上述音尘影响，于1月7日厚爱复盘的天迈科技，放胆本日已接连获利两个涨停，报收于43.64元/股。

按照完成交游约略诡计，启明创投控股天迈科技，账面价值约7.75亿元，果决“净赚”约3.23亿元。

顶级双币VC下场，4.52亿拿下一家上市公司

昨年4月，本钱阛阓迎来第三个“国九条”（简称：新国九条），对活跃并购重组阛阓作出抨击部署。时隔半年，为进一步引发并购重组阛阓活力，证监会商议制定的“924并购新规”中就提到，“通过锁依期‘反向挂钩’等安排，饱读舞私募投资基金积极参与并购重组”。

值得一提的是，就在“924并购新规”发布当天，池州投科股权投资基金合资企业（有限合资）（下称：池州投科）注册确立。只是两个月后，池州国资就通过池州投科，斥资7.49亿元拿下了宝利国外控股权。

与之近似的还有2024年10月，被誉为“最牛风投”的合肥翻新投，斥资6.60亿元拿下文一科技控股权。据《中国运筹帷幄报》音尘，彼时，合肥翻新投风控部联系负责东谈主就暗示，（咱们）自身是作念合肥天神投资的公司，“投资了不少产业链上的联系名目，主要念念作念联系资源整合使命”。

需要防护的是，上述两个案例，均属于场地国资通过私募机构拿下上市公司控股权。淌若说，场地国资是控股上市公司的试水者，那么最新入场的启明创投，则所以双币阛阓化VC机构的身份，完成了控股上市公司的“破冰”。

公开辛勤浮现，天迈科技由曾任郑州市各人交通总公司科研室主任等职的郭开国，于2004年创办。自郑州起家，从公交智能出动系统切入城市公交赛谈的天迈科技，流程15年捏续深耕，天迈科技于2019年12月告成登陆创业板，成为郑州市第31家、河南省第81家上市公司。

财务数据浮现，2017-2019年，天迈科技完了包摄净利润差异约为4772.88万、5825.59万、7454.59万。然则上市后，该公司就开启“事迹变脸”，上市次年净利大幅下滑至约317.01万元。2021-2023年及2024年前三季度，天迈科技完了包摄净利润差异约为-3726.75万、-851.05万、-5007.37万、-5287.19万元。

长达近四年的捏续死亡下，郭开国爱妻并非漫毋庸心，而是积极尝试计策转型。天迈科技屡次暗示，公司正在鼎力发展商用车智能座舱业务，以推动公司计策转型、丰富公司的产物结构、普及盈利才能。

这次陪同“适度权”易主，也从侧面宣告着天迈科技“自救”失败，回身走上了另一条谈路。

把柄联系公告，联系股份转让本质完成后，天迈科技控股推动将由郭开国变更为启明基金，上市公司本色适度东谈主将由郭开国、田淑芬爱妻变更为启明创投首创足下合资东谈主邝子平。

具体交游部分，交游总价4.52亿元中，原实控东谈主郭开国的股份价钱为28.26元/每股，对价1.51亿元；其女郭田甜和职工捏股平台的交游价钱为24.25元/每股，前者对价0.56亿元，后者对价2.44亿元。

启明创投与天迈科技，将在上述合同签署的10个使命日内，建筑共管账户，并按照总价的60%、30%、10%的比例分三期支付对价。

此外，转让方（天迈科技联系方）承诺不谋求上市公司适度权。同期，行动本次交游的要求及对价之一，为保管上市公司适度权的认知性，转让方一承诺，不向专门谋求上市公司适度权的第三方出售股份（转让超10%表决权需书面告知并获甘愿）、不在二级阛阓过度出售上市公司股份（36个月内不得罕见上市公司股份总额的13%）等。

后续，陪同联系交游厚爱完成，天迈科技也将迎来照看层更换。

公告浮现，天迈科技将在联系股份完成转让后30个使命日内完成董事会/监事会改选。其中，改选后的董事会东谈主数为7名，其中受让方（启明创投方面）有权进取市公司提名3名非独处董事候选东谈主，并有权进取市公司推选3名独处董事候选东谈主，转让方一有权进取市公司提名1名非独处董事候选东谈主，各方应促使和推动受让方及转让方一提名的董事候选东谈主当选。

折价近两成，启明两天“赚”3.23亿更“图谋深刻”

这次启明创投斥资4.52亿元拿下天迈科技26.10%股权，予以后者的估值约17.32亿元。据此诡计，启明创投控股天迈科技，相配于拿到了近8折的优惠，折价约16.00%。

受顶级VC下场音尘的刺激，天迈科技复盘两天来，接连获利两次涨停。放胆1月8日收盘，天迈科技股价报43.64元/股，总市值约29.69亿元。

据此诡计，启明创投账面价值约7.75亿元，战栗交游资金4.52亿元，“净赚”超7成，约3.23亿元。

事实上，对于顶级VC启明创投来说，账面价值简略只是“浮云”，挖掘更深更厚的潜在价值，才是重中之重。

据投中网音尘，CVSource投中数据（不都备）统计浮现，信息化职业是启明创投押注最多的赛谈之一：统统出手91次，累计投资金额高达30.32亿。在系数被投赛谈的排行中，仅次于生物医药和医疗器械。

其中，在汽车交通畛域，启明创投出手超30屡次，包括自动驾驶公司文远知行、迈驰智行，新动力整车制造商深向科技、洛轲智能等公司。

往时，非论是匡助天迈科技拓宽新业务，照旧进行合理本钱运作装入优质财富，启明创投都有诸多采选。

而这也契合邝子平此前对于并购的联系表述，在表象的IPO和倒闭之间，还有远大的并购谈路，（何况）要作念“体面的收购并吞”，“收购方能够让被收购方融入到新的各人庭内部，不是说有我无你，而是各人以为走在一都能够把事情作念得更好。”

据《中国企业家》音尘，邝子平先容称，“2023年11月，启明创投就仍是加强了对收购并吞端的资源成立。第一，通过收购并吞，能够让咱们的投资企业更快完了退出，给咱们的LP带来现款报酬，带来DPI。不外，咱们还有一个筹划，即不只单要促成退出，还但愿通过收购并吞，让这些企业成长得更快，以致咱们以为投资企业不错多拿一些咱们（投）的钱去作念收购并吞。”

邝子平还提到，“2024年，启明创投有一个相配大的并购个案，即医疗器械企业惠泰医疗被迈瑞医疗收购。这是一个A股上市公司并购A股科创板上市公司的个案，亦然行业初度。”

这次拿下天迈科技控股权，则是启明创投在“924并购新规”后，躬行下场操盘。

需要防护的是，与池州国资拿下宝利国外实控权不同，启明创投控股天迈科技联系交游中，暂未说起“事迹承诺”承诺。而这，简略与天迈科技近期在二级阛阓的阐明，有一定关系。

2024年年中，陪同百度自动驾驶萝卜快跑爆火出圈，天迈科技股价曾在5个交游日内大涨92%，一度站上45元/股的高位。在停牌公告讦布前，放胆2024年12月27日收盘，天迈科技股价报30.31元/股，相较于17.68元/股的刊行价，仍算小岑岭。

于是，在天迈科技“自救”不顺的大布景下，郭开国采选在股价阐明尚可时“套现”退居二线体育游戏app平台，把公司交给顶级VC收拾，算得上是当下的最优采选。