开头：华尔街见闻

9月降息已几近定局，悬念已转向50基点。高盛警告：服务疲软令好意思联储降息“别无取舍”，市集正严重低估其在9月聘请更激进宽松战略的决心。好意思联储致使可能齐对7月按兵不动而感到后悔……

在一份被视为“游戏更正者”的非农服务阐发发布后，华尔街的预期正在连忙转机。

据高盛交游与筹办团队的最新不雅点，好意思国经济走漏的疲软迹象已让好意思联储“别无取舍”，只可动手降息周期，而市集焦点正从“是否降息”转向“降息若干”，一场对于25或50个基点的申辩或将在9月献艺。

该投行称，市集当今低估了好意思联储在9月会议上聘请更激擢升履、一次性降息50个基点的可能性。这一评估的配景是，最近的服务数据过甚大幅下修，显耀推高了经济“硬着陆”的风险。

高盛FICC（固定收益、货币及巨额商品）联席左右Anshul Sehgal在一次里面宏不雅电话会议上明确指出，不管改日两个月的通胀数据怎样，降息齐已成为好意思联储的基本情景。他合计，联邦公开市集委员会（FOMC）里面可能已有成员对上一次（7月的）会议未聘请行动感到后悔。

这一判断意味着，投资者和市集需要为好意思联储可能聘请超预期宽松行算作念好准备。Sehgal展望，改日数月，对于降息25如故50个基点的有计划将主导市集议程，并雷同适用于12月的议息会议。

“游戏更正者”的服务阐发

高盛将最新的非农服务阐发称为“游戏更正者”，其判断主要基于几项枢纽数据。Anshul Sehgal指出，当年三个月，好意思国经济新增的服务岗亭数目，尤其是在私营部门，已降至最低水平。

华尔街见闻此前著作写谈，好意思国7月非农新增服务7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万。好意思国劳能源市集已不单是是“顺心放缓”，而是“急速刹车”，或激勉新一轮衰败担忧。

与此同期，休闲率也出现了“微升”的迹象。这些信号共同指向劳能源市集的动能正在减弱。在好意思联储高度关爱服务市集以评估其战略旅途的配景下，这份阐发的重量显而易见，它为那些目的尽快减轻货币战略的不雅点提供了有劲撑握。

销耗者承压与经济放缓

服务市集的疲态只是更平常经济放缓图景的一部分。高盛的分析强调，好意思国销耗者正“理会感受到压力”。这一不雅察获得了其他宏不雅数据的印证。

笔据Sehgal的分析，剔除特定要素后，本年上半年好意思国的履行最终销售额增速已较客岁同期放缓。更宏不雅地看，本年的GDP增长率展望将比客岁低约100个基点。这些数据共同描摹出一幅经济增长能源减弱、内需濒临挑战的画面，从而增多了好意思联储聘请行动的迫切性。

9月会议焦点：25如故50基点？

基于上述分析，高盛合计好意思联储的战略旅途也曾愈发了了。Anshul Sehgal断言，好意思联储履行上“别无取舍”，必须降息，这使得改日两个月的通胀数据在方案中的关键性有所下跌。

因此，9月的FOMC会议将不再是对于是否降息的悬念，而是一场对于降息幅度的申辩。高盛合计，届时战略制定者们将量度是降息25个基点，如故更为飘动地降息50个基点。这种预期自身就标记着市集时势的关键转机，并可能在会议前握续影响钞票价钱的波动。

若数据恶化，50基点蓄势待发？

8月5日，华尔街见闻著作写谈，高盛、花旗研报合计，好意思联储9月降息25基点的可能性极高，若非农数据进一步恶化，9月或激进降息50基点。

基准情形下，高盛预测，好意思联储将在2025年9月、10月和12月联络进行三次25个基点的降息。花旗则在其基准情景中预测战略利率将降至3%，并合计风险偏向于更低的利率水平。

与此同期，好意思联储里面鸽派力量正在鸠合，或为为更早、更快的降息扫清拒绝。

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