发布日期：2026-09-06 05:13 点击次数：77
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作家 | 曾有为
来源 | 品牌不雅察官（ID：pinpaigcguan）
小引：在中国餐饮江湖里，最不缺的等于“卷”字。
暖锅卷到锅底能刷出三十多种，奶茶卷到配料能出“八宝粥”，而考中正餐的徽菜，则被一家叫“小菜园”的品牌卷出了本钱市场。
这家来自安徽铜陵的小馆子，从2013年开第一家门店，到2024年胜利登陆港交所，硬是用不到十年的时辰，炒出了一盘市值百亿的“徽菜盛宴”。
它的独创东说念主汪书高，降生草根，年青时摸爬滚打，作念过厨师，其后拉上浑家一说念创业——听上去更像是《舌尖上的忻悦史》。
十年间，小菜园开进了寰宇各大市场，把原原土味都备的徽菜，打变成了“学生可职守”“打工东说念主能买单”的平价正餐代表。
在餐饮行业举座“紧日子”的大配景下，它却能拿到5亿元的真金白银，还背上了“徽菜第一股”的光环。
2025年8月，小菜园交出上市后的第一份中期财报，本钱市场坐窝竖起了耳朵。
一边是利润狂飙，一边是增长承压——这家从安徽铜陵走出的徽菜品牌，如安在本钱与破费者之间操纵逢源？
本钱市场的历练，其实刚刚开动。
如若把中国餐饮品牌分个家数，小菜园显著属于“草根逆袭派”。
汪书高，安徽铜陵东说念主，昆季姐妹多，没受过高档磨真金不怕火。年青时出门打工，终末照旧选择了回顾灶台。从厨师到佳耦档开馆子，蓄积了劝诫和第一桶金。
2013年，他在铜陵开出第一家小菜园，定位很径直：平价徽菜，亲民阶梯。
它把徽菜作念成了“火食气里的正餐”，一盘平价，一锅咸货炖鸡，既能叫醒老乡的乡愁，也能应承白领的实惠。
小菜园在2013年后，走的是“加快跑”的阶梯。2020年至2023年，门店数目从278家飙升到536家，险些每年都保握着“双位数”增长。到2024年底，门店依然攀升到667家。
确凿的拐点，是本钱的登场。
2023年，加华本钱两轮共投5亿元，成为小菜园唯一的外部机构鼓舞。要知说念，加华本钱的战绩包括东鹏特饮、老乡鸡，在破费餐饮鸿沟一开头等于“大手笔”。
更奥妙的是，加华本钱投小菜园的本领，适值破费投资的“极冷期”。本钱的目光，坐窝让小菜园从方位品牌，变成了媒体口中的“隐形中餐巨头”。
而背后的逻辑也很实践：有对赌契约压身，如若18个月内不成上市，加华本钱有赎回权。
这亦然为什么，小菜园的上市动作极端快。
2024年1月初次递表港交所，不到一年就胜利挂牌。上市前，它还英气分成4.728亿元，汪书高和其他鼓舞（整个握股92.99%）拿走了约4.4亿元现款。
本钱的助推与套现，让这盘“徽菜故事”有了更多江湖气：草根创业，本钱催熟，光环与压力并存。
故事的上半场，算是热干扰闹收官。
上市后的第一份收货单，总能走漏出一个品牌的真容。
2025年上半年，小菜园交出的答卷看似亮眼：营收27.14亿元，同比增长6.5%；利润3.82亿元，同比增长35.7%；股息派发2.5亿元，分成比例高达65%。
光看利润，确乎漂亮。但一打开细节，就能发现这份增长的“含金量”有待辩论。
进入2025年，小菜园倏得踩刹车：限度6月30日，门店总额671家，2025上半年仅新增5家。比较之下，2024年全年新增146家，差距显然——问题在于，它的上市野心书里写着：2025年要新开160家店，但限度当今门店推广野心却仅完成3%。
东吴证券研报分析称，开店放缓与市场房钱博弈关连。换句话说，小菜园形式高度依赖市场生态，一朝房钱谈判不顺，推广就受阻。
此外，利润的增长，更多不是来自营收的狂飙，而是来自“降本增效”：小菜园原材料成本，同比下落2.2%至8.01亿元，职工成本从7.26亿元减少到6.66亿元，占比从28.5%降到24.6%，最终毛利率从67.8%进步至70.5%。
换句话说，锅里菜并莫得多卖些许，但庖丁更省了，买菜更抠了。
破费者的气魄很真的：“菜单是丰富起来了，菜品性量却裁汰了。”
最奥妙的是，告白与促销开支大幅增长71.1%，达5330万元。在成本能省的方位拚命省，但在获客上只可砸钱“烧告白”。
这让东说念主忍不住要问一句：小菜园的增长，是滋长出来的，照旧挤出来的？
破费者可爱小菜园的“低廉大碗”，但是如若价钱握续下探到50元以下区间，它又将径直与方位小馆、快餐品牌竞争。
如何既守住性价比，又保管品牌价值，是它的最浩劫题。
财报里数字的滚动，其实背后对应的等于破费者气魄。
在餐饮行业，破费者的敏锐度远超其他行业。“你家菜再厚味，贵两块我也要瞻念望”——这险些是无数心态。
小菜园恰正是踩准了这个点：它从来不主打“高端徽菜”，而是“东说念主东说念主能吃得起的家常菜”。这就让它的品牌定位自然与“性价比”紧缚。
在最能体现“自然增长力”的标的上，小菜园的压力依然走漏：堂食顾宾客均破费额从前年同期的60.4元降到57.1元，一线城市降幅最显然（62.7元 → 58.5元）。
畴昔一年，小菜园主动下调部分菜品价钱，把客单价一步步压低到57元区间，畴昔有可能要贫苦50元以下市场。
对年青东说念主来说，这趋奉了“花小钱也要有体面的一餐”的心扉；对家庭来说，这成了逛市场时的刚需选项。
但一看同店日均销售额：从24641元掉到22854元，下滑着手7%。翻台率依旧是3.1次/天，埋头苦干。
性价比是一场永无特地的内卷。
你能降价，别东说念主也能降。你能砸告白，别东说念主也能拼营销。破费者自然可爱低廉，但赤忱度随机高。
因此咱们看到：小菜园为了保管客流，参加更高的告白成本，卖更低廉的菜品；但份量太小遭嫌弃，同店销售额依旧下滑，阐发破费者口袋收紧，所谓的价钱战也不一定能换来增量。
不外，小菜园也有新的尝试——开脱传统，它引入2000台炒菜机器东说念主，把炒锅交给机器，炒得快、东说念主工省，听上去处分了东说念主力成本难题。
这是对年青破费者“科技+餐饮”的一次打动。但从长久看，能否成为品牌各异化的挂念点，机器东说念主能炒出“徽菜的火食气”吗？还需要时辰考据。
小菜园依旧受接待，但它面对的挑战是——机器的效果随机能换来恒久的破费粘性，能否在保握价钱合理的同期不息提供极新感与体验感才是重要。
徽菜，当作八大菜系之一，历史悠久，但在各人餐饮市场的存在感远不如川湘粤。好多东说念主对徽菜的印象，还停留在臭鳜鱼、毛豆腐这些“重口味”标记。
比较之下，小菜园走的是另一条路：去掉“高冷”，主打“接地气”。它把徽菜里的经典菜品融入家常化，裁汰门槛，套上高效果的连锁模子，一下子让“徽菜”从宴席菜变成了“逛街顺手吃”。
这在徽菜品牌里，险些是唯一份。
老乡鸡相似发财于安徽，但定位快餐化，走“国民快餐”阶梯，东说念主均30元操纵，靠“土味告白”和“鸡汤套餐”出圈。与小菜园比较，老乡鸡的破费场景更轻，更符合外卖+快速翻台。
传统徽菜馆——多半依赖单店口碑，浮泛限度化复制的才气。
而寰宇餐饮市场川湘依旧是主流，云贵、江西等菜系正在崛起，正在挤压徽菜的糊口空间。
因此小菜园能脱颖而出，靠的是在稀缺的徽菜里卷出限度化旅途。
但它的局限也不言而喻：买卖形式过度依赖“中档市场+平价正餐”场景；副牌尝试——社区餐饮“菜手”、高端宴请“回应楼”、家宴“不雅邸”，但终末，不是关停等于转型回小菜园实质。
原因很浅易：它的上风在于“轨范化效果”，换到强调体验的高端场景，上风坐窝失效。
屡屡失败，阐发它的品牌延迟力不及；徽菜在寰宇的理解度有限，意味着它难以像川湘菜一样具备寰宇性“口味红利”。
换句话说，小菜园是徽菜的庆幸儿，但徽菜随机是小菜园的护城河。
小菜园的故事，是一盘极致效果的徽菜。
把小菜园的中期财报放在聚光灯下：营收增长、利润亮眼，但推广放缓、客单价下滑。
它靠草根精神起家，靠本钱刀法上市，靠降本增效盈利，如今却走到了一个分水岭：限度见顶，副牌受阻，破费者口味在变。
财报上的数字很漂亮，餐饮界的奖也拿笔直软，但如若客单价和同店营业额不息下滑，这份亮眼的利润随机可握续。
毕竟，本钱可爱的不是一口锅，而是能炒出十年二十年故事的品牌。
小菜园依然讲解了它能炒出限度，但畴昔，它能不成不息把这口锅炒热炒香，还得看它能不成在徽菜的基础上，炒出一说念“第二说念菜”。
